产能过剩风险下，46电池成亿纬救命稻草

产能过剩风险下，46电池成亿纬救命稻草 | 见智研究

2023-08-25 16:28:04 来源：华尔街见闻官方小 中

正如亿纬锂能董事长刘金成所说：“预计最晚2024年全产业链都将出现产能过剩，唯一不会出现过剩的是质量上乘、成本低的电池产品。”

目前来看，电池产能过剩的压力或许来的比亿纬董事长预估的还早一点，给二三线锂电池厂商所带来的影响似乎也会提早到来。

8月24日晚上，亿纬锂能公布了自家2023年二季度的业绩，营业收入达到117.9亿元，同比增长43.92%，环比增长5.41%；归母净利润为10.11亿元，同比增长20.69%，但是环比降低11.27%；毛利率水平达到15.07%，同比降低了0.89个百分点，环比降低了1.76个百分点。

(资料图片)

即使只看本部业务利润，亿纬锂能二季度利润也只有8.76亿元，同比增长55%，环比降幅达到16.2%。总体来看，亿纬锂能似乎又陷入增收不增利的泥潭，在锂电池行业中处于一个比上不足，但比下有余的格局中。

与龙头宁德时代相比逊色不少，今年二季度，宁德时代增收增利且毛利率同步提升，盈利能力基本上已经接近同期巅峰水平；

但与三线锂电池厂商相比却又好上不少，例如，蔚蓝锂芯的锂电池业务上半年的营业收入同比下滑64%至6.19亿元，盈利能力也受损严重，毛利率同比大跌14.08个百分点到6.6%。

1、亿纬锂能又现增收不增利

今年二季度，亿纬锂能又陷入增收不增利的泥潭。

虽然营业收入依旧保持正增长达到117.9亿元，同比增长43.92%，环比增长5.41%，但是净利润却出现了较大幅度的下滑，环比降低11.27%至10.11亿元。

相较龙头宁德时代在今年二季度依然维持环比正增长，净利润高达108.9亿元，环比增长10.92%，亿纬锂能显然在盈利能力方面还是有不小的距离。

盈利下滑的导火索主要集中在成本上升和产品价格下滑两点上。

今年一季度，碳酸锂降价幅度颇大，从季初的52万元/吨一路跌至季末的22万元/吨，碳酸锂降价所带来的对亿纬锂能在成本和利润方面的正面促进作用，也在一季度充分表现出来。

但在二季度，碳酸锂的价格虽然在四月份一度跌至18万元/吨，但是仅仅在低价区间维持了不到半个月，就重回上涨趋势中，并在30万元/吨以上的价格区间中逐步稳定。

随着锂价降低所带来的促进作用的逐步消散，在二季度中，亿纬锂能的盈利受到了不小的冲击。

除此之外，亿纬锂能在今年二季度，无论是国内还是海外的动力装机量都保持着三位数增长，但亿纬锂能今年上半年的总体的营业收入和净利润却只有55%左右的增长幅度，远低于自家电池产品的增长率水平。

可见，亿纬锂能在充分享受于原材料成本下降的同时，也会在一定程度上进行动力电池产品的降价，让利给终端的新能源车企，而且亿纬锂能的让利幅度还大于自身整体成本的下降幅度，这是亿纬锂能降价保市场份额的策略，但显然这种方式牺牲的是利润。

2、两大主要业务拆分

亿纬锂能以前的业务划分是锂原电池业务和锂离子电池业务，今年首次改为消费电池业务、动力电池业务和储能电池业务。

（1）消费电池

亿纬锂能的消费电池多为锂原电池，产品包括锂-亚硫酰氯电池、锂-二氧化锰电池和电池电容器（SPC）等一次性电池，产销规模也是常年稳居国内前列，但是随着如今新能源汽车和储能行业迅速兴起，该业务的重要性正越来越低。

2023年上半年，亿纬锂能的锂原电池产能为25304万只，并无任何新建产能，其产能利用率下滑9.08个百分点达到89.54%，上半年产量达到22656万只，减少了452万只。

凭借着啃老本的产能和产量，亿纬锂能消费电池业务的营业收入达到37.37亿元，同比降低19.12%，毛利率水平也降低了个4.44个百分点达到21.3%，是亿纬锂能唯一毛利率下滑的业务。

该业务守成有余，但是增长方面则没有任何看点。

（2）动力和储能电池业务

与日薄西山的消费电池业务形成鲜明对比，动力和储能电池业务的蒸蒸日上，此前这两项业务并列放入锂离子电池业务中。

2023年上半年，亿纬锂能的锂电池产能达到53351万只，在建产能达到300万只，产能利用率不出意料的从此前的93.06%降至如今的78.47%，产量降低了5389万只。

今年上半年，整个动力电池行业都呈现出动力电池产能过剩的态势，即使强如龙头的宁德时代，今年上半年的电池系统的产能利用率也从同期的81%大幅度降至60.5%，所以，亿纬锂能产能利用率下滑实属正常。

不过，亿纬锂能动力电池的市场开拓步伐却没有丝毫放缓。国内市场，今年上半年，亿纬锂能的动力电池装机量高达6.61GWh，同比增长110.5%，市场份额增长了2.13个百分点到4.35%。

在装机量大幅增长的情况下，产能利用率仍然下滑，这不禁让人联想到产能过剩的问题，在动力电池产能和装机量上的平衡可能需要行业重新思考。

全球市场来看，今年上半年，亿纬锂能的动力电池装机量高达6.6GWh，同比增长151.7%，市场份额增长了0.9个百分点到2.2%。

今年上半年，亿纬锂能替代蜂巢能源进入前十，装车量同比大增151.7%，增速排名第一，和比亚迪是仅有的两家增速达三位数的电池厂商。

装机量的大幅度增长也导致在今年上半年，亿纬锂能的动力电池业务实现营业收入121.2亿元，同比增长71.92%，毛利率水平则基本持平，维持在14%左右。

亿纬锂能的储能电池业务则实现营业收入70.72亿元，同比增长120.17%，毛利率水平则有不小的提升，增加了14.7个百分点到15.63%。

3、46系列大圆柱电池是公司未来支柱

亿纬锂能一直在持续加码对于锂离子电池业务的研发投入，此前，亿纬锂能在动力电池领域是软包电池、方形电池和圆柱电池三种技术路线同时发展。

但是随着特斯拉、宝马等新能源前沿车企对于4680和4695大圆柱电池的青睐和投入，亿纬锂能也将重心逐步全部转移至大圆柱电池的研发。

截止今年二季度，亿纬锂能已经在国内率先完成了46系列等高比能大圆柱电池的布局，产线运转良好，完成了100万颗46系列三元高比能电池的生产下限，正式实现了商业化交付和应用。

其优质的电池品质也是为亿纬锂能取得了大批量的订单，其中圆柱磷酸铁锂电池已取得的未来5年的客户意向性需求合计约88GWh，而三元大圆柱电池已取得未来5年的客户意向性需求合计约392GWh，完全能够覆盖公司之前募投项目新增的储能动力电池产能。

未来，亿纬锂能的46系列大圆柱电池将是是公司的重要支柱。

值得注意的是，刚进入8月，一大批新能源车企如上汽、特斯拉、零跑和哪吒等都宣布降价，下半年新能源车市可能又会形成一次价格战。

如果残酷的价格战真的又展开，新能源车企们的降价所形成的成本压力或将重新向电池和材料厂商传导，亿纬锂能在下半年或将面临新的挑战，能否跳出泥潭仍需经过市场考验。

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